“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济(jì)和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约(yuē)的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国(guó)计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节(jié)性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xi陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌àng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的(de)去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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