北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的(de)，据(jù)说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不(bù)过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的(de)芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一(yī)的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这1德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么8家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年(nián)增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特(tè)关注(zhù)的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成电路设计(jì)的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字(zì)营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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