AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示(shì)，染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大(dà)规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处于(yú)产业的(de)早期，但(dàn)是我们(men)可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可(kě)再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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