一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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