什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型

　　北京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比下(xià)降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小(xiǎo)时工(gōng)资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好的是(shì)，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周(zhōu)持续承(chéng)压(yā)的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的(de)非农数据(jù)远高于(yú)前值且显著(zhù)偏(piān)离(lí)投行(xíng)们预测(cè)的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非农数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但不(bù)断(duàn)下(xià)降却仍(réng)然高(gāo)企(qǐ)的劳动力需远远抵消了(le)裁(cái)员的影响，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩(suō)带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流行前也有了(le)有利的(de)发展，为(wèi)就业人(rén)数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就(jiù)业数据保(bǎo)持一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继(jì)续下降，为连(lián)续第(dì)三(sān)个月下跌，创下(xià)2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力市(shì)场数据相同(tóng)的方向：劳(láo)动力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周(zhōu)的(de)首次(cì)申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫(pò)使(shǐ)雇主削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的(de)非农就业数据(jù)会让市(shì)场对于下半年货币政策放松(sōng)进程有所改变，进(jìn)而对商品的流(liú)动(dòng)性溢(yì)价(jià)部分有所减(jiǎn)少，但(dàn)从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前进，后市继续(xù)看(kàn)好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要(yào)受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是(shì)美联(lián)储最后(hòu)一次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名(míng)义利率回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议如期(qī)加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此(cǐ)美(měi)元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切关注(zhù)未来(lái)发布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货币(bì)政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命(mìng)上。这(zhè)意味着美(měi)联储是否结(jié)束(shù)加息需要(yào)看(kàn)到通(tōng)胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现明显恶化。从历史经验来(lái)看(kàn)，美(měi)联储加息(xī)看(kàn)通胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风(fēng)波持(chí)续发(fā)酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡(dàng)偏(piān)强运(yùn)行。美国(guó)就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预期(qī)的非农(nóng)报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师展大鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储可(kě)能会在较(jiào)长(zhǎng)时间内维(wéi)持高(gāo)利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提(tí)振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大(dà)对下(xià)半年(nián)降(jiàng)息的(de)博弈(yì)，贵(guì)金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵金(jīn)属(shǔ)研究员(yuán)叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储停(tíng)止降(jiàng)息后的表现来(lái)看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失(shī)业(yè)率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更(gèng)高(gāo)，而黄金价(jià)格对降息并未(wèi)提前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍(réng)健康(kāng)并有弹性，但高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布(bù)被接管(guǎn)收购(gòu)后(hòu)，因银行(xíng)业长(zhǎng)期存在的(de)弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续(xù)流出使银行融资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出(chū)一(yī)定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预(yù)期下半年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总(zǒng)体上(shàng)在风险和衰(shuāi)退(tuì)的共(gòng)同(tóng)影响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短线则可(kě)买入黄(huáng)金和白(bái)银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说(shuō)，从黄金的(de)供需数(shù)据来(lái)看，黄金的需求实际上是(shì)明显下(xià)降的(de)。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的(de)数(shù)据显示，今年第一季(jì)度剔除场(chǎng)外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中国消费者需(xū)求(qiú)较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵消了(le)这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zh什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ōng)，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属(shǔ)价(jià)格。此外，随(suí)着经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温，预计(jì)美联(lián)储下半年大概(gài)率暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵金(jīn)属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而(ér)言，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息落地(dì)然(rán)后转降息预期(qī)，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型度考虑黄金(jīn)确实存(cún)在恢(huī)复上行趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没(méi)有(yǒu)结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利率环境到(dào)底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的(de)情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型