4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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