大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造(zà一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思o)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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