财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到(dào)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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