美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来(lái)的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表(biǎo)现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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