在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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