5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款(k年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停uǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停号来(lái)看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停