在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日(rì)本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场(c挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信hǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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