大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(sh如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗 data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng) 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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