用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-210的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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