一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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