金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进(jìn两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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