金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端在前期购需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂房(fáng)需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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