中国金(jīn)融行业加速对外(wài)开放，外资券商(shāng)们(men)的(de)2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取得(dé)盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立(lì)的摩(mó)根大(dà)通证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批的野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一(yī)参一控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍(réng)是(shì)业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对(duì)于(yú)国(guó)内各家(jiā)证(zhèng)券公司来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公(gōng)布各(gè)家券(quàn)商2022年(nián)年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌(pái)照资质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和(hé)汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国际证券则(zé)延续(xù)自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增(zēng)持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会(huì)批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成(chéng)工商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经纪、投行(xíng)等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费(fèi)及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无减，业务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银证券(quàn)均实现(xiàn)了营收(shōu)、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券共有(yǒu)员工(gōng)210人(rén)，数(shù)量在行(xíng)业内排(pái)名(míng)下游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会(huì)批复(fù)，成(chéng)立合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队(duì)成立(lì)已逾三年(nián)，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取(qǔ)得进一步(bù)进展，新(xīn)客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利(lì)用全(quán)球化的(de)平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投(t是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗óu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创业板(bǎn)注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极(jí)筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段的无保(bǎo)留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间(jiān)达成协议和(hé)合(hé)并计划，截止报告日，上述(shù)协议(yì)和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控股子公司，未(wèi)来的运营和财(cái)务业(yè)绩(jì)受(shòu)到上(shàng)述合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能(néng)力(lì)产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券(quàn)，系证监(jiān)会修订《外商参(cān)股证券(quàn)公司设(shè)立规则》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突(tū)如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股(gǔ)东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券(quàn)公司的(de)数量不得超过2家，其中控(kòng)制(zhì)证券(quàn)公(gōng)司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去(qù)一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家(jiā)外(wài)资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业务持(chí)续推进(jìn)的(de)基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务(wù)、集团(tuán)间跨(kuà)境(jìng)业(yè)务联动等多(duō)种业务模式，通(tōng)过(guò)服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)财富(fù)管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作四个方面入(rù)手，打造(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗zào)以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为(wèi)中国(guó)投资者提供(gōng)具有野村集团特(tè)色的高质(zhì)量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核(hé)发(fā)新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华(huá)与北京高华(huá)完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的(de)研发(fā)工(gōng)作，进一(yī)步(bù)赋能部门为在(zài)岸(àn)客户(hù)提供(gōng)财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财富管理平(píng)台未来战略规划(huà)，并进一(yī)步(bù)拓展(zhǎn)境内产品平(píng)台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将持续推(tuī)进私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第三方金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资(zī)新产(chǎn)品的研(yán)发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私(sī)人财富管(guǎn)理业务，这在具备外(wài)资银行股东(dōng)背(bèi)景的券商中较(jiào)为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公司高净值个人客户综合财富(fù)管理业务的运作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依(yī)托汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资(zī)产配置服务(wù)，为客(kè)户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟(pì)蹊(qī)径(jìng)，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国(guó)内头(tóu)部(bù)信托公司达成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾区(qū)的(de)新政举措(cuò)，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持(chí)着为(wèi)客户进行全方位资产配置和满(mǎn)足客(kè)户全生(shēng)命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资解决方(fāng)案(àn)和财(cái)富规划方面的业务(wù)，一方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精(jīng)选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在同一策略下提供差异化(huà)选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随(suí)着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市(shì)场对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金(jīn)融(róng)机构加速了在境内设立(lì)控股券(quàn)商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获批准设(shè)立，公司(sī)注册地为北京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事资产(chǎn)证券化业是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是首家新设的(de)外(wài)商独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限(xiàn)公(gōng)司全资(zī)设(shè)立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商已成(chéng)为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券(quàn)商(shāng)的设立(lì)申请静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券(quàn)等多家外(wài)资券商的设立申请仍处(chù)于证(zhèng)监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会满等先后在京(jīng)会(huì)见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此(cǐ)次(cì)来(lái)华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济(jì)和中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国(guó)资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实(shí)在(zài)在的机遇。各金融(róng)机构(gòu)高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将继(jì)续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的(de)市场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证(zhèng)券即在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国(guó)际金融(róng)机构全面参与中国(guó)资(zī)本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来了通过(guò)与国(guó)际(jì)金(jīn)融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度(dù)稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化(huà)发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)初步形成(chéng)，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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