在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗)复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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