近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不(bù)断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多(duō)资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注(zhù)册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一(yī)赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族(zú)网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频(pín)频占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来想要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因(yīn)。

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