一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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