今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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