随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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