北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得(désnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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