编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程rong>从整体10只标的所属细分初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）