5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlong>如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着人(ré一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mln)民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlg>中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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