来(lái)源：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当(dāng)前经济恢复性好转，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足。所以，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短(duǎn)期(qī)政策不太可(kě)能转(zhuǎn)向收紧，但是(shì)面对高质量发(fā)展要求，也没(méi)增(zēng)量刺(cì)激政策。未(wèi)来扩大需求主要(yào)依靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)。此(cǐ)外(wài)，产业(yè)政策方(fāng)面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调(diào)了今年的成绩，即“经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)”，“市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势”。从一季度(dù)公布的数据(jù)看，确实好于(yú)去年四季(jì)度时的预期。但(dàn)随后会议也提到“经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”。这也使得经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是(shì)，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善(shàn)，但(dàn)距离疫情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差(chà)距。所(suǒ)以，经济仍需政策呵(hē)护。尤其是(shì)一(yī)季度(dù)降准后(hòu)，就业(yè)压力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩大(dà)需求(qiú)”是当(dāng)前经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强调经济(jì)要实现“质的(de)有效提(tí)升”和“量的(de)合理增长”。这一(yī)点和去年经(jīng)济(jì)工作会议精(jīng)神一(yī)致(zhì)。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长不(bù)会通过(guò)强刺激的(de)方式，而是(shì)统(tǒng)筹推动“经济运(yùn)行持续好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社(shè)会(huì)预期(qī)持续改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳(wě陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思n)增(zēng)长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力(lì)和激发经(jīng)营主体(tǐ)活力(lì)结(jié)合(hé)起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激发市场化(huà)的力量去推动(dòng)经(jīng)济修复(fù)，通过改革(gé)开放的方(fāng)式激发高质量(liàng)的(de)增长。所以会议(yì)指出，要(yào)坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各类所有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发展的(de)法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐性壁(bì)垒。各(gè)类(lèi)企业(yè)都要依(yī)法合规经(jīng)营。要下决心(xīn)从根(gēn)本上解决企业账款拖欠问(wèn)题。总体而言(yán)，政(zhèng)策刺激空间有限，主要还是以提振信心和(hé)预期、激(jī)发(fā)活力为主(zhǔ)要手(shǒu)段，让经济自(zì)发的(de)内(nèi)生(shēng)修复。

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　　陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思>扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的财政(zhèng)政策要“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的货币政(zhèng)策要“精准(zhǔn)有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形(xíng)成扩大需求(qiú)的合力”，而去年(nián)12月会议(yì)的相(xiāng)关(guān)表述是“加(jiā)强各(gè)类政策(cè)协调配合”，这说明(míng)扩大需求是未(wèi)来的政(zhèng)策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠(qú)道增(zēng)加(jiā)城乡居民收入，改善消(xiāo)费环境，促(cù)进文化(huà)旅游等服(fú)务消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳动收入的自(zì)然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳(wěn)定投资。尤其是(shì)基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重(zhòng)点。会议提(tí)到，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商(shāng)投资(zī)放(fàng)在更(gèng)加重要的位置，稳住外(wài)贸(mào)外资基本盘(pán)。要(yào)支持有条(tiáo)件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先行先试。

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　　产业(yè)发展：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要以“实(shí)体经济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策的重(zhòng)点是“实体经济”，这(zhè)里的实体经济并不(bù)是整(zhěng)个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态”，也(yě)提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工(gōng)智能(néng)发展到一定程度，监管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互(hù)联网领域，要推(tuī)动平台企业(yè)规(guī)范健(jiàn)康发(fā)展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台企业探索(suǒ)创新。

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　　防风(fēng)险也(yě)是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保险和信托机(jī)构改革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不(bù)炒，“做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严(yán)控新增(zēng)隐性债务(wù)”。我们认为，房地(dì)产产业链(liàn)、中小金融机(jī)构的(de)风(fēng)险出清，仍是大势(shì)所趋，地(dì)方债(zhài)务的(de)风险也需要化解。所以今年和去年(nián)最(zuì)大(dà)的不同是疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)减(jiǎn)弱，其他方面(miàn)的(de)经济(jì)问题依然是(shì)存在(zài)的。

　　整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对克制。

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