尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续拙荆是什么意思，拙荆是什么意思ng>盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销量拙荆是什么意思，拙荆是什么意思业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。<拙荆是什么意思，拙荆是什么意思/p>

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等(děng)。

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