5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止康师傅是哪国的牌子？2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很康师傅是哪国的牌子？(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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