昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺祈使句例子英语，祈使句例子10个ight: 24px;'>祈使句例子英语，祈使句例子10个身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(祈使句例子英语，祈使句例子10个jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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