在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净值一一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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