4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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