5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表中国的国粹有哪些(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德中国的国粹有哪些基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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