5月(yuè)23日，医药(yào)股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药、药(yào)明康德、智(zhì)飞生物、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(chí)续(xù)处于低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作为老赛道(dào)是否(fǒu)能有(yǒu)反弹(dàn)行(xíng)情？在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时(shí)代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文(wén)将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很(hěn)强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药(yào)行(xíng)业的基本面正继续(xù)得到改善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比(bǐ)，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板块(kuài)（创(chuàng)新药(yào)除外）存在一(yī)定(dìng)的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一(yī)季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创(chuàng)新药板块的营收(shōu)与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比(bǐ)例达(dá)到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据(jù)来看，除去创新药和疫情受益细分领(lǐng)域(yù)，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好成长能力(lì)的低估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍未达到预期，原因(yīn)在于近几年来(lái)，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保支出并未(wèi)增(zēng)加太多(duō)，增速中的(de)增量大(dà)部(bù)分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业(yè)。

　　这也(yě)是为(wèi)什么，国(guó)内的(de)医(yī)疗行业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性(xìng)的(de)分化是非常明(míng)显的(de)，传统药(yào)企必须要给创新(xīn)留出空间，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股创新(xīn)药企的(de)年化营(yíng)收增速高达(dá)70％。对本(běn)土医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市(shì)场之外(wài)拓展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)的新基建板块或是(shì)最具有确(què)定性的领域(yù)之一(yī)，一定程度上或仍是(shì)今年医药投(tóu)资的(de)胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发(fā)布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下(xià)移(yí)、区域平(píng)衡布局。县(xiàn)医(yī)院作为(wèi)县级医疗(liáo)卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三(sān)级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式，引导优质医疗(liáo)资源下移，不断提高县(xiàn)级医院的综合(hé)实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三(sān)级医院的(de)对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫(wèi)生需求(qiú)，为普通(tōng)疾病(bìng)在市县范(fàn)围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续(xù)推进临床(chuáng)重(zhòng)点(diǎn)专科“百千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需(xū)求较大的心血管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完成(chéng)预(yù)期的建设任务(wù)。随着具体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将受益(yì)。

　　可(kě)发(fā)现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材(cái)相(xiāng)关的(de)板块将会有较大的(de)发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海(hǎi)尔生物(wù)。10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码p>

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质(zhì)医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优(yōu)质(zhì)的医疗(liáo)资源向(xiàng)下扩容，释(shì)放更多中、基层(céng)医疗机构的(de)采购(gòu)需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出(chū)要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领(lǐng)域的基础设施建(jiàn)设的(de)背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推(tuī)动(dòng)下(xià)，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借(jiè)高性(xìng)价比的优势(shì)加速(sù)进(jìn)入医院(yuàn)，长期(qī)而(ér)言(yán)，随着多(duō)项政(zhèng)策支(zhī)持(chí)的(de)持(chí)续加强(qiáng)，国(guó)产替代将逐(zhú)步加速，相关大型(xíng)医(yī)疗器(qì)械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关注(zhù)国内高端(duān)医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光(guāng)。这(zhè)些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发能(néng)力。

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