今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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