周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进(jìn)下抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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