财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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