分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不(bù)利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安(ān)全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管人(rén)资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中国证监会(huì)备案(àn)，中国证监(jiān)会对(duì)风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金(jīn)管理人及相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化(huà)、五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在(zài五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书(shū)因素(sù)之一(yī)。预计全市场货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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