财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票通(tō大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ng)过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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