AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智(zhì)能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(ku柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢ò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三(sān)季(jì)度(dù)半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。

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