5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降河北保定技校排名，保定技校前十名较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款河北保定技校排名，保定技校前十名(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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