大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当(dān2016年是什么年g)前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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