随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有(yǒu心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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