财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器: #ff0000; line-height: 24px;'>热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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