核心观点:在当前经济恢复的不确定性下，高股息策略有望以其确定的股息收(shōu)入和较高的安全边际为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳(wěn)健，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估(gū)值处于(yú)历史低位(wèi)，银行板块将(jiāng)成为高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。

　　高(gāo)股(gǔ)息策略是以股息率为投资要素，选择股息率较高的股票并长期持有(yǒu)的投资策(cè)略。高股息率一方(fāng)面意味着公司有较高的(de)股利支付(fù)率，投资者每年可(kě)以获(huò)得较高的股利(lì)收入作为(wèi)绝对收(shōu)益，另(lìng)一(yī)方面意味(wèi)着公(gōng)司估(gū)值较低，因此具(jù)备(bèi)一定的安(ān)全(quán)边际，而(ér)且投资的成本相(xiāng)对较低，长期持有还可以(yǐ)节税。从历史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏观经济的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，疫srds是什么意思，srds是什么意思啊(yì)情三年后经济恢复(fù)仍然有较大的(de)不确(què)定性；从大类(lèi)资产的投(tóu)资收益来(lái)看，目前可(kě)投资(zī)的资产不多，收益(yì)率在下行。因此以银行板块(kuài)为(wèi)代表的高(gāo)股息策(cè)略有望(wàng)取(qǔ)得相(xiāng)对不错的收益。

　　高(gāo)股息(xī)率srds是什么意思，srds是什么意思啊(lǜ)想(xiǎng)要(yào)取得较好的收(shōu)益就需要满足以下几个条(tiáo)件：1）在(zài)分子(zi)部分(fēn)也就是股息(xī)端(duān)需要有一贯较高而且稳定的(de)分红(hóng)率；2）有稳定股(gǔ)息的(de)前提就是行业基本面需要稳定(dìng)；3）在分母部分也(yě)就是股价(jià)端估值(zhí)低，因(yīn)此安全边际(jì)比较(jiào)高(gāo)，下降空间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有(yǒu)一定(dìng)的成长性，股(gǔ)价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银行板块恰(qià)好满(mǎn)足以上条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金(jīn)分红率整体都(dōu)在24％以(yǐ)上，其中大(dà)行最高，其次(cì)是股份(fèn)行和城商(shāng)行，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开经(jīng)营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季(jì)度来看(kàn)，上市银行整(zhěng)体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来(lái)资产(chǎn)重定价的情况下(xià)能够(gòu)保持正增殊(shū)为不(bù)易。上市银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增(zēng)速高于(yú)营收，拨备与税收(shōu)优惠共同贡献(xiàn)利(lì)润释放。预(yù)计随着(zhe)大行重定价的压力(lì)过去以(yǐ)及二三(sān)季度(dù)农商行(xíng)小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端(duān)收益率将会(huì)逐步企稳(wěn)，而中小银(yín)行(xíng)存款利率的下行和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行，净息差预计会在(zài)下半年(nián)提升。资产质(zhì)量(liàng)方面银行板(bǎn)块(kuài)处(chù)于历史较优水(shuǐ)平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在(zài)2014年(nián)来历史低(dī)位(wèi)，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目前银行板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中(zhōng)最低(dī)的。而(ér)从2010年到(dào)现(xiàn)在的历史数据来看，银(yín)行板块的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于(yú)比较低(dī)的水平。因此银行板块的配置安全边际(jì)和性(xìng)价(jià)比较好，作为(wèi)低且稳(wěn)定的分母也保证(zhèng)了其比较高(gāo)的(de)股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高(gāo)的板块(kuài)，从去年底开(kāi)始监(jiān)管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正相关(guān)性，中特(tè)估有望为(wèi)投资者带(dài)来(lái)除(chú)稳定股息收益外的附(fù)加资(zī)本利得。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑超(chāo)预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自(zì)中泰证券研究所研(yán)究报告：《银行板(bǎn)块与srds是什么意思，srds是什么意思啊高股息策略：稳(wěn)定收(shōu)益的溢价》

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