昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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