5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预(yù)期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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