个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户(hù)服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及(jí)养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么lǎo)金(jīn)相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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