周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(li挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信è)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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