今年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需(xū)求(qiú)继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药(yào)等李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶)期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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